Δημιουργήστε λογαριασμό για να αποθηκεύσετε πολλά άρθρα σας.
Decrypt's Artwork, Style, and Leisure Hub.
Αποκάλυψη ΣΚΗΝΗΣ
Οι μετοχές της MicroStrategy υποχώρησαν 16% στα 397.28 δολάρια την Πέμπτη, μετά από δηλώσεις της επιδραστικής χρηματοοικονομικής υπηρεσίας Citron Analysis ότι κατείχε μια σύντομη θέση σε αντίθεση με την εταιρεία, ενώ διατήρησε μια εκτεταμένη θέση στο Bitcoin.
Τα Διαχωριστικά αποκάλυψη αποκαλύπτει αυξανόμενες εκτιμήσεις σχετικά με την υπερεκτίμηση του αποθέματος της επιχείρησης που αποδίδεται σε αυτό που ορισμένοι κατανοούν ως μια πολύ ακραία αποτίμηση της εταιρείας. Η Citron Analysis ισχυρίστηκε ότι η επένδυση σε Bitcoin ήταν «πιο εύκολη από ποτέ», επικαλούμενη ETF και μετοχές που είναι προσβάσιμες στις πλατφόρμες αγοράς και πώλησης Coinbase και Robinhood.
Η Citron, η οποία υποστήριξε συγκεκριμένα τη MicroStrategy το 2020 ως «ο καλύτερος τρόπος για να παίξεις Bitcoin», υποστήριξε ότι η αποτίμηση της εταιρείας είχε αποδειχθεί «εντελώς αποκομμένη» από τα θεμελιώδη στοιχεία του Bitcoin, ανεξάρτητα από το άλφα κρυπτογράφηση. πλησιάζει τις 100,000 $ μετά από μια σειρά τριών εβδομάδων σε νέα υψηλά όλων των εποχών.
Το Citron και το MicroStrategy δεν επέστρεψαν αμέσως Αποκρυπτογράφηση αιτήματα για παρατήρηση.
Η πτώση, η οποία διέγραψε περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία αγοράς, σηματοδότησε μια δραματική ανατροπή από τις πρώιμες αγορές και πωλήσεις όταν το απόθεμα έφτασε σε ένα ενδοημερήσιο αρχείο 543 δολαρίων.
Η MicroStrategy εμφανίστηκε έκτοτε επειδή το δεύτερο απόθεμα με τις περισσότερες συναλλαγές στο Nasdaq κατά ποσότητα δολαρίων, μετά την Nvidia, σε συμφωνία με τον Eric Balchunas, ανώτερο αναλυτή του ETF στο Bloomberg.
Ο αναλυτής επιπλέον ισχυρίστηκε ότι έχουν περάσει χρόνια από τότε που ένα απόθεμα το ανταλλάσσει πολύ, υποστηρίζοντας ότι "ίσως να ήταν $GME για να το κάνει τελευταία."
Για το πλαίσιο, το GME είναι το απόθεμα GameStop, το οποίο μετατράπηκε ως "απόθεμα meme" σε όλη τη φρενίτιδα αγορών και πωλήσεων στις αρχές του 2021, προκαλώντας δραματικές διακυμάνσεις στην αξία του αποθέματος. Keith Gill, που αναφέρεται επίσης ως Βρυχηθμού γατούλα, ο αντιπρόσωπος με επιρροή που αναγνωρίζεται ως ταύρος της GME, ήταν εντός και εκτός Twitter—τον τελευταίο καιρό απορρίψτε ένα άλλο απόθεμα, CHWY.
Τα μετρητά των μιμιδίων Solana που εντυπωσιάστηκαν από το GME και το Roaring Kitty είδαν επιπλέον υψηλά αρχεία νωρίτερα αυτό το 12μηνο, αν και αργότερα μειώθηκαν επειδή το τελευταίο απογειώθηκε σε ένα άλλο διάλειμμα στο Twitter.
Σύγχρονο κεφάλαιο για το bull run
Ο πυρετός του "Trump trade" φαίνεται να έχει ξεψυχήσει - κάτι περισσότερο από το διπλασιασμό και την υπέρβαση του 40% του Bitcoin - ωστόσο οι προσδοκίες για ένα ρυθμιστικό καθεστώς φιλικό προς τα κρυπτογράφηση εντός των ΗΠΑ ώθησαν εταιρείες όπως η MicroStrategy να αξιοποιήσουν τη θέση της και να αγοράσουν επιπλέον Bitcoin.
Η επιθετική τεχνική αύξησης κεφαλαίου της MicroStrategy ενίσχυσε επιπλέον τον έλεγχο του ασφάλιστρου αποτίμησής της. Προσαρμόστηκε για χρέος και εισόδημα, η εταιρεία διαπραγματεύεται σε περίπου 3.5 φορές την αξία των διαθεσίμων Bitcoin της.
Επιπλέον επιτυγχάνεται ένα μετατρέψιμο χρέος 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων που παρείχε την Πέμπτη, αυξημένο από τον προκαταρκτικό στόχο των 1.75 δισεκατομμυρίων δολαρίων που αποδίδεται στην εύρωστη ζήτηση των επενδυτών. Αυτά τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού, που λήγουν το 2029, φέρουν χρέωση μετατροπής 1.4872 μετοχών ανά κεφάλαιο 1,000 $, ίσο με περίπου 672 $ ανά μετοχή — ένα premium 55% σε σχέση με το τελευταίο κόστος αγοράς και πώλησης.
Η πιο πρόσφατη αύξηση του χρέους ακολουθεί τις ακαθάριστες πωλήσεις των αποθεμάτων 6.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων νωρίτερα αυτόν τον μήνα, με όλα τα έσοδα να έχουν ήδη προβλεφθεί για αγορές Bitcoin. Αυτό αποτελεί μέρος της τολμηρής τεχνικής "21/21" της MicroStrategy που αποκαλύφθηκε τον Οκτώβριο, η οποία στοχεύει να αυξήσει 42 δισεκατομμύρια δολάρια από ίσες ποσότητες αποθεμάτων και ακαθάριστες πωλήσεις ομολόγων έως το 2027 για να αναπτύξει τις συμμετοχές της σε Bitcoin.
Πώς οι αγορές για Bitcoin λειτουργούν μαγικά
Το MicroStrategy λειτουργεί σαν ενισχυτής Bitcoin με μόχλευση, χρησιμοποιώντας μετατρέψιμο χρέος για την αγορά επιπλέον Bitcoin, ενώ το απόθεμά του διαπραγματεύεται με υψηλό κόστος σε όλες τις ανοδικές αγορές, μια αξιολόγηση από το μέσο ενημέρωσης Sherwood εξηγεί. Αυτό δημιουργεί έναν αυτοενισχυόμενο κύκλο όπου το κόστος του Bitcoin αυξάνει σημαντικά το απόθεμα του MSTR, επιτρέποντάς του να αντλήσει κεφάλαια για να συγκεντρώσει πολύ περισσότερο Bitcoin φθηνά.
Ωστόσο, αυτή η τεχνική εγκυμονεί σημαντικό κίνδυνο εάν το Bitcoin εισέλθει σε μια παρατεταμένη bear αγορά που πιέζει το απόθεμα του MSTR κάτω από το κόστος μετατροπής των εξαιρετικών χαρτονομισμάτων του, το σύνολο των οποίων ξεπερνά τα 4.8 δισεκατομμύρια δολάρια.
Σε μια τέτοια κατάσταση, η MicroStrategy είναι πιθανό να αναγκαστεί να προωθήσει το Bitcoin που κατέχει για να αποπληρώσει τους συλλέκτες επειδή διατηρεί ελάχιστα αποθέματα χρημάτων (εκτιμάται ότι είναι περίπου 46.3 εκατομμύρια δολάρια), πιθανώς πυροδοτώντας έναν επιζήμιο βρόχο προτάσεων στον τόπο που μπορεί να οδηγήσει η πώληση του Bitcoin πρόσθετες μειώσεις αξίας και οδηγούν σε επιπλέον ρευστοποιήσεις.
Αυτή τη στιγμή, διατηρώντας 331,200 BTC που αποκτήθηκαν με μέση αξία 49,874 $ ανά νόμισμα, η MicroStrategy έχει τοποθετηθεί ως «η πρώτη και μεγαλύτερη εταιρεία Bitcoin Treasury στον κόσμο».
Η συνολική αξία των αποθεμάτων Bitcoin ανέρχεται σε περίπου 32 δισεκατομμύρια δολάρια. Συγκριτικά, η κεφαλαιοποίηση αγοράς της εταιρείας έχει διογκωθεί σε περίπου 107 δισεκατομμύρια δολάρια - μια δραματική βελτίωση σε σύγκριση με τα τέλη του 2023, όταν το απόθεμα διαπραγματεύτηκε σχεδόν ισοτιμία με τις συμμετοχές Bitcoin.
Η απόδοση της εταιρείας από το έτος μέχρι την ημερομηνία παραμένει σταθερή ανεξάρτητα από την πτώση της Πέμπτης, με την κορυφή να είναι σχεδόν 500% σε σύγκριση με το επίτευγμα 110% του Bitcoin και το 500% του S&P 25.
Ωστόσο, όπως υπονοεί η γρήγορη θέση της Citron, η διατήρηση μιας τέτοιας υπεραπόδοσης μπορεί να αποδειχθεί δύσκολη καθώς οι έμποροι σταθμίζουν το premium της MicroStrategy που αξίζει σε αντίθεση με τα αυτοκίνητα με επιπλέον άμεση χρηματοδότηση Bitcoin.
Επιμέλεια Sebastian Sinclair