Bitcoin ETF-ները ամենուր են: Այնուամենայնիվ, կրիպտո սիրահարների մեծ մասը չի հասկանում նրանց աշխատանքը: Խոստովանենք, որ դա այնքան էլ պարզ չէ, բայց դա նորմալ է, քանի որ մենք այստեղ ենք այդ ամենը ապակեղծելու համար: Նպատակը բիթքոյն ETF-ների ապագաղտնազերծումն է: Մեր նպատակը.
Սա նշանակում է, որ մենք պետք է ուսումնասիրենք գործարքների մշակման համար օգտագործվող երկու գերակշռող մոդելները՝ բնեղեն և կանխիկ: Նրանք որոշում են բիթքոյնի և կանխիկի շարժը գործարքի ընթացքում: Դուք կկարողանաք հասկանալ Spot Bitcoin ETF-ները և դրանց նրբությունները՝ հասկանալով երկու մոդելները:
Մտածեք դրա մասին որպես հեշտ վթարի դասընթաց:
Ի՞նչ է Bitcoin ETF-ը:
Bitcoin ETF-ն բորսայում վաճառվող հիմնադրամ է, որը ցուցակված է ավանդական ֆոնդային բորսաներում, ինչպիսիք են Նյու Յորքի ֆոնդային բորսան կամ Nasdaq-ը: Անմիջապես կրիպտո փոխանակումներից բիթքոյն գնելու փոխարեն, բիթքոյնին առնչվող ֆոնդի բաժնետոմսեր են գնում: Դուք կարող եք ծանոթանալ Bitcoin-ին այս ETF-ների միջոցով՝ առանց արժույթը ուղղակիորեն պահելու:
ETF-ները հասանելի են երկու տարբեր տեսակի. Մենք ունենք երկու տեսակի ETF: Օգուտն այն է, որ դրանք ապահովում են անմիջական ազդեցություն: Միացյալ Նահանգներում հասանելի տեղում Bitcoin ETF-ների որոշ օրինակներ ներառում են Grayscale Bitcoin Trust-ը և BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF-ը:
Ֆյուչերսների վրա հիմնված Bitcoin ETF-ները մեկ այլ տեսակ են: Նրանք ուղղակիորեն ներդրումներ չեն կատարում բիթքոյնում, այլ ավելի շուտ գնում են բիթքոյնի ֆյուչերսային պայմանագրեր, որոնք վաճառվում են այնպիսի հարթակներում, ինչպիսին է Չիկագոյի ապրանքային բորսան: Այս միջոցները հետևում են ֆյուչերսային պայմանագրերի կատարմանը: Դրանք գոյություն ունեն 2021 թվականի հոկտեմբերից: Թեև դրանք բոլորն արժե ուշադրություն դարձնել, հոդվածի ուշադրության կենտրոնում կլինեն Spot BTC բորսայական ֆոնդերը:
Bitcoin ETF-ների պայմանները, որոնք դուք պետք է իմանաք
Ստորև բերված պայմանները հասկանալը կօգնի ձեզ ավելի լավ հասկանալ, թե ինչի մասին է խոսքը:
ETF թողարկողԹողարկողը պատասխանատու է ETF-ի գործունեությունը վերահսկելու, դրա հիմքում ընկած ակտիվները կառավարելու և համոզվելու համար, որ այն հավատարիմ է ETF-ի ներդրումային նպատակներին և կարգավորող պահանջներին: Վերոհիշյալ օրինակում թողարկողը կլինի BlackRock-ը:
Բրոքեր-դիլերՇուկա ստեղծող բրոքեր-դիլերը ապահովում է շուկայում բավարար իրացվելիություն: Մեջբերելով ԲԹՋ-ի առքուվաճառքի գինը՝ նրանք հեշտացնում են առևտրի գործընթացը: Անհրաժեշտ է ունենալ բրոքեր-դիլերներ, որպեսզի համոզվենք, որ գնորդներն ու վաճառողները հասանելի են, որպեսզի շուկան կայուն լինի և գները բացահայտվեն:
Փոխանցման գործակալԱյն կազմակերպություն է, որը ակտիվները փոխանցում է ETF թողարկողից Լիազորված մասնակցին: Փոխանցման գործակալը պատասխանատու է երաշխավորելու, որ արժեթղթերը փոխանակվեն լիազորված մասնակցի և ETF թողարկողի միջև ժամանակին և ճշգրիտ կերպով: Փոխանցման գործակալը կարող է կարգավորել մարման գործընթացի վարչական ասպեկտները, ինչպիսիք են մարման պատվերների մշակումը, գրառումների պահպանումը և հաղորդակցությունը ETF թողարկողի և լիազորված մասնակիցների հետ:
Լիազորված մասնակից (ԱՊ),Լիազորված մասնակիցը կազմակերպություն է, որը կարող է ապահովել և վաճառել բիթքոյնը ըստ անհրաժեշտության՝ ապահովելով միշտ բավարար իրացվելիություն: Կանխիկի մարման մոդելում լիազորված մասնակիցները պատասխանատու են ETF-ում զամբյուղներ ստեղծելու և մարելու և դրա ադմինիստրատորից գումար փոխանցելու համար: Բնեղեն մարման մոդելը թույլ է տալիս նրանց հեշտացնել փոխանակման ETF բաժնեմասը ETF-ի հիմքում ընկած ակտիվների համար: Ինքնուրույն մոդելում դրանք հեշտացնում են ETF-ների բաժնետոմսերի փոխանակումը ակտիվների հետ, որոնք պատկանում են ETF-ներին:
Prime BrokerPrime բրոքերները կապն են շուկայական ստեղծողների և ETF-ների միջև՝ ապահովելով իրացվելիություն և մուտք գործելով անհրաժեշտ Bitcoin իրացվելիություն: Այս բրոքերները հեշտացնում են գործարքը, որը ներառում է ETF-ների գնում և բիթքոյնի վաճառք: Բացի այդ, հիմնական բրոքերները կառավարում են խոշոր գործարքների հետ կապված բոլոր ռիսկերը: Սա ներառում է շուկայական, կոնտրագենտային, գործառնական և այլ ռիսկեր: Պրայմ բրոքերները մանրամասն հաշվետվություններ են տրամադրում և վերահսկում կարգավորման գործընթացը: Պրայմ բրոքերները վերահսկում են ողջ գործընթացը: Թեև Bitcoin-ի պահառուները պատասխանատու են Bitcoin-ի համար, նրանք նաև սերտորեն համագործակցում են նրանց հետ՝ համոզվելու համար, որ բիթքոյնն ապահով կերպով տեղափոխվում է:
Այժմ մենք կարող ենք անցնել այն մեթոդներին, որոնք նշվել են այս հոդվածի սկզբում:
Կանխիկ ընդդեմ բնօրինակի. Համեմատություն
Եթե հիշում եք, նախքան Spot Bitcoin ETF-ի հաստատումը, դիմորդների և Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի (SEC) միջև բավականին ետ ու առաջ տեղի ունեցավ: Տարաձայնությունների հիմնական կետը Bitcoin-ի վրա հիմնված ETF-ների գնման և վաճառքի գործնականությունն էր: Մասնավորապես, բանավեճը վերաբերում էր «ստեղծման» (երբ թողարկվում են նոր ETF բաժնետոմսեր) և «մարման» (երբ ETF-ի գործող բաժնետոմսերը մարվում են) մեխանիզմների շուրջ: Երկու տարբեր մեխանիզմները կոչվում են «իրական» կամ «կանխիկ» մարման մոդելներ և որոշում են, թե ինչպես լիազորված մասնակիցները (AP) կարող են փոխանակել ETF բաժնետոմսերը հիմքում ընկած Bitcoin-ի կամ կանխիկի հետ:
ETF-ների համար «Բնեղեն» և «Կանխիկ» մարման մոդելները համեմատելիս տարբեր տարբերություններ են ի հայտ գալիս: ETF-ների համար «Բնեղենով» և «Կանխիկով» մարման մոդելները համեմատելիս բացահայտվում են տարբեր տարբերություններ: «In-Kind Redemption» ԱԵԱ-ները կարող են մարել ETF-ները՝ փողի փոխարեն ուղղակիորեն ստանալով հիմքում ընկած ակտիվները (սովորաբար Bitcoin): Գործընթացը ներառում է համապատասխան արժեթղթերի պորտֆելի ուղարկում ETF-ին, որն այնուհետև ստեղծում է ETF բաժնետոմսեր՝ օգտագործելով այս պորտֆելը: Սա խուսափում է անմիջապես կանխիկ վաճառքից: Հարկային արդյունավետությունը, իրացվելիության պահպանումը, շուկայի ազդեցությունից խուսափելը, ստեղծման/մարման ճկունությունը և թափանցիկությունը բոլոր առավելություններն են: Այնուամենայնիվ, կարևոր է հաշվի առնել այնպիսի գործոններ, ինչպիսիք են լոգիստիկ մարտահրավերները, խնամակալության խնդիրները և ծայրահեղ շուկայական պայմանների իրագործելիությունը:
Միևնույն ժամանակ, «Կանխիկի մարման» մոդելով ԱԵԱ-ները բաժնետոմսերը մարելիս ստանում են ETF-ի զուտ ակտիվների արժեքին համարժեք դրամական միջոցներ: ETF-ները վաճառում են իրենց հիմքում ընկած ակտիվները հանրային շուկային՝ կանխիկ գումար հավաքելու նպատակով: Որոշ իրավիճակներ, որտեղ կանխիկի հետգնումը կարող է նախընտրելի լինել, ներառում են. իրացվելիության հետ կապված խնդիրներ, հարկային նկատառումներ. գործառնական պարզություն; շուկայի ծայրահեղ անկայունություն և AP-ի նախապատվությունը հարմարության համար:
Այս մոդելների նշանակությունը հասկանալը կարևոր է, քանի որ դրանք ազդում են ETF-ի ընդհանուր ծախսերի կառուցվածքի վրա: Թեև ETF-ների մեծամասնությունը օգտագործում է բնեղեն մարումներ՝ հարկային արդյունավետության և իրացվելիության օգուտների պատճառով, SEC-ը նախընտրում է կանխիկ մարումները Bitcoin ETF-ների համար, որոնք կարող են բխել վերահսկողության և թափանցիկության մտահոգություններից: Կա նաև հարց, թե որքան դժվար կլիներ արբիտրաժների համար շահույթ ստանալ կանխիկ տարբերակից, ինչի մասին ես խոսեցի մի քանի շաբաթ առաջ հարցուպատասխանի ժամանակ:
Ակնհայտ է, որ այս պարզեցված ակնարկն այնքան էլ «պարզ» չէ: Այսպիսով, եկեք քայլ առ քայլ անդրադառնանք գործընթացին՝ օգտագործելով BlackRock-ի հոսքի աղյուսակը հաջորդ բաժնում, որպեսզի ավելի լավ կարգավորենք այն:
Քայլ 1. MM BD-ն պատվիրում է մարում AP-ի միջոցով՝ ETF-ի NAV-ից տեղահանման արդյունքում
Այս սցենարը սկսվում է բրոքերի կողմից մարման հայտ ներկայացնելով: Այս պատվերը ներդրողներին թույլ է տալիս փոխանակել իրենց ETF բաժնետոմսերը թողարկողին` հիմքում ընկած ակտիվի դիմաց, որն այս դեպքում բիթքոյնն է: Հետգնման հանձնարարականը ներդրողի խնդրանքն է ֆոնդի կառավարչին, որ նա վաճառի իր բաժնետոմսերը կամ փայերը և վերադարձնի դրանք իրեն:
ԱԵԱ-ները կատարում են այս պատվերը, երբ ETF-ի շուկայական գինը զգալիորեն շեղվում է իր NAV-ից՝ հավասարակշռությունը վերականգնելու համար: Բաժնետոմսերը ստեղծելով կամ մարելով՝ նրանք ETF-ի շուկայական արժեքը հավասարեցնում են դրա հիմքում ընկած իրական արժեքին (NAV): Գործընթացը պահպանում է արբիտրաժային հնարավորությունները
ETF թողարկողը պետք է հաստատի մարման կարգը
Սա այն քայլն է, երբ թողարկողը հաստատում է մարման հայտը, այնուհետև ձեռնարկում է այն ավարտելու համար անհրաժեշտ բոլոր քայլերը:
Թողարկողի հաստատումը կարևոր է, քանի որ այն ապահովում է, որ մարման գործընթացն իրականացվում է ETF-ը կարգավորող կանոններին և կանոնակարգերին համապատասխան: Սա հաստատում է, թե արդյոք ETF-ն ունի բավարար ակտիվներ մարման հարցումը բավարարելու համար:
Քայլ 3. MM-BD-ն գնում է ETF-ի բաժնետոմսերը Listing Exchange-ի միջոցով
MM-BD-ն այս պահին ձեռք է բերում ETF բաժնետոմսեր անմիջապես ֆոնդային բորսայից, որտեղ ցուցակված են ETF-ները: MM-BD-ն դրանք գնում է անմիջապես շուկայի մասնակիցներից, որոնք վաճառում են ETF-ի բաժնետոմսերը բորսայում: Այս գործողության արդյունքում ETF-ները ավելի հեշտ են վաճառվում, ինչը ավելացնում է շուկայի իրացվելիությունը:
Քայլ 4 – MMBD-ն փոխանցում է ETF-ի բաժնետոմսերը անմիջապես Փոխանցման գործակալին
Շուկայի ստեղծողները բաժնետոմսերը հանձնում են ETF փոխանցման գործակալներին, որպեսզի նրանք կարողանան հետևել բաժնետերերին և կառավարել բաժնետոմսերի մարումը և թողարկումը: Շուկա ստեղծողը կստուգի ETF-ն՝ համոզվելու համար, որ այն համապատասխանում է իր ներդրումային ռազմավարությանը: Ըստ էության, նպատակն է ապահովել, որ մարումները հնարավորինս սահուն կատարվեն մասնակիցների միջև:
Քայլ 5. ETF թողարկողը հանձնարարում է Bitcoin Պահառուի թողարկել Bitcoin-ը MM-Crypto-ին Prime Broker-ի միջոցով փոխանցման միջոցով:
Այս մասում ETF թողարկողը ցուցումներ է տալիս Bitcoin-ի պահառությանը, որը պահում է բիթքոյններ ETF-ի անունով: ETF թողարկողի կողմից հանձնարարական ստանալուց հետո Bitcoin Պահառուն կստուգի օրինականության և համապատասխանության պահանջները:
Բիթքոյնները թողարկվում են, եթե ամեն ինչ ճիշտ է: Թողարկված այս բիթքոյնները փոխանցվում են MM Crypto-ին: Փոխանցումը կատարվում է հիմնական բրոքերային գործակալության միջոցով, որը հանդես է գալիս որպես միջնորդ՝ թույլ տալով ակտիվները անխափան տեղափոխել և ապահովել արագ առաքում:
MM-Crypto-ն կարող է ստեղծել ETF բաժնետոմսեր, եթե դրանք պահանջարկ ունեն կամ արբիտրաժ են անում՝ գնելով և վաճառելով ETF բաժնետոմսերը՝ հիմնվելով շուկայական պայմանների վրա: Շուկա ստեղծողները կարող են նաև պահպանել իրացվելիությունը՝ գնելով կամ վաճառելով ETF-ի բաժնետոմսերը:
Քայլ 6. Թուլացրեք բիթքոյնի դիրքերը MM-Crypto-ով
Այս համատեքստում լիցքաթափվելը նշանակում է, որ MM-Crypto-ն կարող է վաճառել իրենց Bitcoin-ի որոշ պաշարներ բազմաթիվ պատճառներից մեկով: MM Crypto-ն կարող է դրդված լինել շահույթ ստանալուց, ցածր գնով գնված բիթքոյններ վաճառելով՝ շահույթը փակելու համար: Լիցքաթափումը կարող է նաև ռիսկը կառավարելու միջոց լինել, քանի որ MM Crypto-ն կարող է ցանկանալ նվազեցնել իր ազդեցությունը բիթքոյնի նկատմամբ՝ շուկայի անկայունության կամ այլ պատճառներով: Կանոնակարգերի համապատասխանությունը կարող է նաև գործոն լինել, քանի որ ներքին կամ կարգավորող քաղաքականությունը կարող է պահանջել, որ MM-Crypto-ն նվազեցնի որոշակի ակտիվների ազդեցությունը:
In-Kind մոդելը նման է 1-ից 3-րդ քայլերին:
Նախ, երեք քայլերը նույնական են կանխիկի մարման և բարի մարման մոդելների համար: MM-BD-ն պետք է կատարի մարումը լիազորված մասնակիցների միջոցով, և երբ ETF թողարկողը հաստատի պատվերը, MM-BD-ն կգնի ETF-ի բաժնետոմսերը ցուցակված բորսայում: Սա քայլ 4 է:
Քայլ 4. ETF թողարկողը ուղղորդում է Bitcoin-ի պահառուներին, որ նրանք պետք է հեռացնեն բիթքոյնները սառը պահեստից, որպեսզի այն հնարավոր լինի գնել:
ETF-ները սովորաբար հետևում են կառուցվածքին, որպեսզի հանձնարարեն Bitcoin-ի պահառուին, թե ինչպես հեռացնել բիթքոյնը սառը պահեստից՝ վաճառելու համար: Հաղորդակցությունը սկզբում սկսվում է ETF թողարկողների և Bitcoin-ի պահառուների միջև՝ միմյանց ստուգելու և լիազորելու համար: Եթե Bitcoin-ը պահանջվում է վաճառել կանխիկ գումարով մարելու համար, ապա ETF թողարկողը պահառուին կտրամադրի մանրամասն հրահանգներ: Այս հրահանգը սահմանում է բիթքոյնի գումարը, որը փոխանցվում է (օրինակ՝ կրիպտոարժույթով առևտուր) և դրա ժամանակը:
Անվտանգության մի շարք միջոցառումներ են իրականացվել բիթքոյնները պաշտպանելու համար, ներառյալ բազմաստորագրության վավերացման և հաստատման օգտագործումը: Սառը պահեստավորման համակարգից բիթքոյնը վերցնելուց հետո պահառուն նախաձեռնում է բլոկչեյն գործարք և սպասում հաստատմանը: Թափանցիկությունն ու համապատասխանությունն ապահովվում են մանրամասն գրառումների պահպանմամբ, ինչպիսիք են ժամանակի դրոշմները և գործարքների հեշերը: Փոխանցումից հետո ստուգումն ապահովում է բիթքոյնի հաջող տեղաշարժը նշված վայր՝ համապատասխանաբար ETF-ի գրառումներում թարմացումներով:
Քայլ 5. ETF թողարկողը առևտուր է անում MM Crypto-ի հետ՝ գնելու Bitcoin և վաճառելու այն ԱՄՆ դոլարով:
Այս քայլը ներառում է վաճառողի կողմից բիթքոյնների փոխանակում ԱՄՆ դոլարով:
Բիթքոյնի հայտերի տրամադրման միջոցով շուկա ստեղծողը կարող է օգնել հեշտացնել շուկայի իրացվելիությունը և թույլ տալ ETF թողարկողին ժամանակին կատարել վաճառքի պատվերը:
Այս առևտուրը հնարավորություն է տալիս ETF թողարկողին փոխակերպել իրենց Bitcoin ակտիվները ֆիատ արժույթի (USD), որն այնուհետև կարող է օգտագործվել տարբեր նպատակներով, ինչպիսիք են ծախսերը ծածկելու, մարման հարցումների բավարարումը կամ ETF-ի պորտֆելի վերաբալանսը: Շուկա ստեղծողը կարող է օգուտ քաղել՝ գնելով բիթքոյններ շահավետ գնով, այնուհետև վաճառելով դրանք ավելի բարձր արժեքով, կամ պարզապես կատարելով առևտրի օժանդակողի իրենց գործառույթը:
Քայլ 6. MM-Crypto-ն կանխիկ գումար է փոխանցում փոխանցման գործակալին:
MM Crypto-ն կանխիկ գումար է փոխանցում փոխանցող գործակալներին՝ ETF-ի բաժնետոմսերի ստեղծման կամ մարման հետ կապված առևտուրը լուծելու իրենց պարտավորությունները կատարելու համար: Կանխիկ գումարը կարող է օգտագործվել նոր բաժնետոմսերի գնման կամ մարված բաժնետոմսերից եկամուտներ ստանալու համար՝ կախված նրանից, թե ինչ գործարք է:
Քայլ 7. Bitcoin Պահառուն առաքում է Bitcoin-ը MM-Crypto փոխանցման միջոցով Prime բրոքերի միջոցով:
Այս քայլով պահառուն ստուգում է ներդրողի իրավասությունը և թույլատրում է բիթքոյնի համապատասխան գումարի փոխանցումը MM-Crypto-ին: Հետգնումն իրականացնելու համար Պահառուն սառը պահեստավորման դրամապանակից դուրս է բերում Bitcoin նշված գումարը: Նրանք այնուհետև աշխատում են Փրայմ Բրոքերսի հետ՝ փոխանցումն իրականացնելու համար:
Հաղորդակցությունը առանցքային է համակարգման ապահովման համար: Այնուհետև, պահառուն բիթքոյնի լիազորված գումարը փոխանցում է անմիջապես MM-Crypto-ի դրամապանակի նշանակված հասցեին՝ Bitcoin բլոկչեյնի միջոցով: MM Crypto-ն հաստատում է գործարքը՝ ստուգելով Bitcoin բլոկչեյնը: Prime Broker-ը վստահեցնում է, որ հաշվարկը ճիշտ է, ներառյալ ցանկացած վճարներ և ծախսեր:
Քայլ 8. MM-BD-ն բաժնետոմսերը փոխանցում է Գործակալին AP-ի միջոցով:
ETF-ի բաժնետոմսերը մարելու ներդրողի որոշումից հետո MM-BD-ն սկսում է մարման հանձնարարականը ԱԵԱ-ի միջոցով, որը հեշտացնում է հաղորդակցությունը ETF թողարկողի և ներդրողի միջև: Հետգնման հրամանի հաստատումից հետո MM-BD-ն աշխատում է ԱԵԱ-ի հետ:
MM-ը ETF-ն կհանձնի փոխանցման գործակալին, ով պահում է սեփականության պաշտոնական գրառումները: Դրան զուգահեռ, ETF-ի թողարկողն ուղղորդում է Bitcoin-ի պահառուներին համարժեք քանակությամբ բիթքոյններ փոխանցել MM կրիպտոյին: Այնուհետև MM-crypto-ն փակում է կարճ դիրքը և ավարտում է մարումը բիթքոյնը ստանալուց հետո: Այն առաջարկում է ծախսարդյունավետություն, թափանցիկություն և կատարման ռիսկերը տեղափոխում է շուկա ստեղծողի վրա: Այն վերացնում է թողարկողի ֆինանսավորումը և նվազեցնում առևտրային իրադարձության գործառնական ռիսկը:
Քայլ 9. ETF թողարկողը AP-ի միջոցով հանձնարարում է Կանխիկի Պահառուն տրամադրել կանխիկ գումարը MM – BD-ին:
Այս քայլում ETF թողարկողը ուղղորդում է կանխիկի պահառուն, որը պատասխանատու է ETF-ի դրամական միջոցների պահուստների կառավարման համար, տրամադրել անհրաժեշտ դրամական գումարը MM-BD-ին: Այնուհետև MM-BD-ն գումարը ստանում է Պահառուից ԱԵԱ-ի միջոցով: Այնուհետև MM-Crypto-ն բիթքոյններ է առաքում ETF-ին AP-ի միջոցով: Հետգնման վերջին քայլը ակտիվները մի կողմից մյուսին փոխանցելն է:
Քայլ 10. MM Crypto-ն կարող է թուլացնել Bitcoin դիրքերը:
Unwinding Bitcoin-ը վերաբերում է MM Crypto-ին, որը պոտենցիալ վաճառում է Bitcoin ցանկացած մի շարք պատճառներով:
Ինչպես են աշխատում Bitcoin ETF-ները. փակող մտքեր և պատկերացումներ
Հասկանալի է, որ ETF գործարքները պահանջում են ավելին, քան պարզապես ձեր հավելվածի կոճակը սեղմելը` $USDT-ը բիթքոյնին փոխարկելու համար: Բայց գոնե հիմա դուք լավ պատկերացում կունենաք Spot Bitcoin ETF-ների և դրանց գործունեության մասին: Դուք նաև կհասկանաք, թե ինչու կարգավորողների և հայտատուների միջև այդքան «ետ ու առաջ» տեղի ունեցավ մինչև հաստատումների վերջնական հաստատումը:
Ինքնուրույն մոդելներն ավելի պարզ են և ավելի քիչ բարդ: Դրանք հանգեցնում են ավելի ցածր վճարների, ավելի քիչ աշխատանքի և դիմորդների համար ավելի շատ մարտահրավերների: Այնուամենայնիվ, կարևոր է ընդունել, որ SEC-ի պահանջը կանխիկի մարման մոդելների համար բխում է կարգավորող նկատառումներից, թափանցիկությունից և վերահսկողությունից: Անցումը բնեղենից դեպի կանխիկ մարման մոդելներին ընդգծում է բիթքոյն ETF-ների շուրջ կարգավորող բարդ լանդշաֆտը և ընդգծում է SEC-ի զգուշավոր դիրքորոշումը կրիպտոարժույթի ներդրումների նկատմամբ:
Այս ամենով հանդերձ, եկեք չմոռանանք, որ Spot Bitcoin ETF-ները նախատեսված են այն անհատների համար, ովքեր լիովին անծանոթ են կրիպտո տարածությանը և շահագրգռված չեն խորանալ ավանդական ֆինանսների ներքին գործերի մեջ: Մենք հաճախ մոռանում ենք, որ Bitcoin-ում ներդրումներ կատարելու երկու եղանակները շփոթեցնող են նրանց համար, ովքեր չեն հասկանում կրիպտո տարածությունը: Հաճելի է մտնել մեծ հաստատություն, ասել նրանց, որ ցանկանում եք ներդնել բիթքոյն, ապա հեռանալ, մինչ նրանք հոգ տանեն դրա մասին:
Ընդհանուր հարցեր
Ի՞նչ է ETF-ը բիթքոյնի համար:
Բորսայում վաճառվող հիմնադրամները կամ Bitcoin ETF-ները ներդրումային միջոցներ են, որոնք առևտուր են անում ավանդական ֆոնդային շուկաներում: Սա թույլ է տալիս ներդրողներին ներդրումներ կատարել բիթքոյնում՝ առանց այն իրականում տիրապետելու:
Որո՞նք են Bitcoin ETF-ների երկու տեսակները հասանելի:
Bitcoin ETF-ները գալիս են երկու տեսակի. Spot Bitcoin ETF-ները իրենք են պահում Bitcoins, մինչդեռ ֆյուչերսների վրա հիմնված Bitcoins ETF-ները ներդրումներ են կատարում Bitcoin պայմանագրերում:
Ո՞րն է հիմնական խաղացողների դերը Bitcoin ETF գործարքներում
ETF թողարկողը հիմնական մասնակիցներից մեկն է: Մյուս մասնակիցները բրոքեր-դիլերներ և փոխանցման գործակալներ են:
Ինչպե՞ս է գործում բնաիրային մարման մոդելը:
Ինքնուրույն մոդելը մասնակիցներին թույլ է տալիս մարել ETF-ները՝ ուղղակիորեն ստանալով իրենց հիմքում ընկած ակտիվները, սովորաբար բիթքոյնը: Այս գործընթացում համապատասխան արժեթղթերի պորտֆելը փոխանցվում է ETF-ի թողարկողին: Այնուհետեւ նրանք ստեղծում են նոր ETF-ների բաժնետոմսեր այդ պորտֆելից:
Որո՞նք են կանխիկ մարման տարբերակները:
ETF-ի բաժնետոմսերը մարելիս լիազորված մասնակիցները կստանան կանխիկ դրամ, որը հավասար է ETF-ի զուտ ակտիվների արժեքին: Պահանջվող կանխիկ գումարը հավաքելու համար ETF թողարկողը պետք է վաճառի իր հիմքում ընկած ակտիվները (սովորաբար Bitcoin) բաց շուկաներում: