Uniswap 概要: 分散型売買プロトコル - Coin Bureau

過去数年間にわたり、デジタル資産業界は、私たちが知っている金融エコシステムを完全に再構築し、最も価値の高い先進的な金融アプリケーションをいくつか生み出してきました。実際、分散型金融（DeFi）の登場により、ますます多くの暗号通貨愛好家、個人投資家、機関投資家が、業界が提供する新しい金融テクノロジーを試し、そのその他の機能に興味を持つようになりました。

それは、DeFi がフィンテックのダイナミックな世界で急速に成長しているトレンドであることが証明されているためです。DeFi は、従来の金融の要素をスマートコントラクトとトークンアーキテクチャを通じてトラストレスで透明なプロトコルに変換します。2019 年 700 月、DeFi エコシステムには金融商品に 2024 億ドル相当の資産がロックされていましたが、100 年の執筆時点では、この金額は億ドルに近づいています。

DeFi は、貯蓄口座、ローン、保険、取引など、考えられるあらゆる金融サービスへの国境のないオープンな選択肢を参加者に提供するため、非常に魅力的な提案です。

スマートコントラクトの巨人イーサリアムが先導する分散型アプリケーション (dApps) は、ブロックチェーンの分散型台帳システム上で実行され、従来の金融のように政府が仲介者として行動する必要性がまったくなくなります。主に、これにより、ピアツーピアネットワークを通じて何千ものコンピューターに同じデータが保存されるため、障害がまったく発生しないシステムを構築できます。

貸借、イールドファーミング、流動性ステーキング、再ステーキング、分散型取引プロトコルは、分散型金融が提供する選択肢のほんの一部にすぎません。特に分散型取引は、多くの投資家や暗号通貨ユーザーの興味をかき立て、独自の取引、分散型取引所 (DEX)、自動マーケットメーカー (AMM) プロトコルを作成する多くのプロジェクトにつながっています。その最も注目すべきプロジェクトの 1 つが Uniswap で、Ethereum 上での自動流動性提供のための完全に分散化されたプロトコルを備えています。

内容

Uniswapについて

Uniswapは、EVMエコシステム内で稼働する主要な暗号資産取引所です。従来の取引所とは異なり、単一のエンティティがネットワークを所有、管理、または運営できない、完全に仲介のない分散型のメカニズムを提案しています。さらに、Uniswapは、従来の注文書形式の取引市場とはまったく異なる取引モデルを開拓しました。 自動流動性プロトコル、 これにより、信頼できる仲介者の必要性がなくなり、分散化と安全性が優先されます。

2018年に立ち上げられたUniswapは、スマートコントラクトに5億ドル以上がロックされている、最も人気があり最も使用されている分散型取引所（DEX）に成長しました。モバイルでも利用できます。

Uniswap は Ethereum ベースであるため、すべての ERC-20 トークンや、MetaMask や MyEtherWallet などのウォレットサービスなどの他の Ethereum インフラストラクチャと完全に互換性があります。さらに、Uniswap プラットフォームは完全にオープンソースであるため、誰でもコードベースをコピーして再展開し、たとえば Sushiswap の場合のように類似の DeFi プロトコルを作成できます。

DEX である Uniswap では、ユーザーはシンプルで使いやすいオールインワンの Web インターフェースからさまざまな ERC-20 トークンを交換できます。これにより、従来の中央集権型取引所によくあるさまざまなボトルネックが解消されます。これを実現するために、Uniswap は自動マーケットメーカー (AMM) の特別な構造を実装し、従来の注文帳ではなく流動性プールを使用して資産価格を算出し、取引を実行し、トレードを実行します。

AMM インフラストラクチャは、取引の反対側で購入者や販売者を探すことなく ERC-20 トークンを交換できる機能など、ユーザーに非常に便利な機能を提供するため、DeFi エコシステムから生まれた最も注目すべき進歩のつであることは間違いありません。

実際、Uniswap はトークン価格を決定するために注文ガイドを使用するのではなく、明らかな市場流動性を使用して数学的アルゴリズムで価格を計算します。この方法は、オンチェーン取引プラットフォームを運営するために不可欠です。従来の注文ガイドが生成するデータは、価格を急騰させずにオンチェーンで保存するには大きすぎるためです。

したがって、AMM と流動性プールの短期的な評価は、Uniswap の DeFi 機能と自動流動性提供構造をより適切に文脈化するために必要であることは明らかです。これにより、Uniswap の DeFi 分野における立場をよりよく理解し、解決しようとしている問題を明確にすることができます。

DEX、AMM、流動性プール

自動マーケットメーカー (AMM) は、従来の買い手と売り手の市場の代わりに流動性プールを使用することで、デジタル資産を自動的に、許可なしに取引することを可能にします。従来の取引プラットフォームでは、買い手と売り手が資産に対して異なる価格を提示し、他の買い手が上場価格に妥当性があると判断すると、取引が実行され、その価格が資産の市場価格になります。不動産、株式、金、その他のほとんどの資産は、この従来の市場構造に基づいて取引されています。

たとえば、トレーダーが中央集権型取引所でビットコインを 40,000 ドルの価格で売りたい場合、トレーダーは、その価格で同額またはそれ以上の量のビットコインを購入しようとしているトレーダーが注文表の反対側に現れるのを待つ必要があります。ただし、このような金融構造の主な問題は流動性であり、この場合、流動性は市場の深さ、つまり資産の未決済注文の数、および特定の時点で注文表にある注文の数を指します。

したがって、流動性が低い場合、トレーダーは購入注文や販売注文を満たすことができず、AMM は、取引に常にアクセスでき、顧客と販売者間の従来のやり取りに依存しない金融ソフトウェアを提供することで、この状況の解決を試みています。

流動性の再構築

流動性とは、ある資産が市場価値に影響を与えずに別の資産にどれだけ簡単に変換できるかを指します。AMM が登場する前は、流動性はイーサリアム上の分散型取引所 (DEX) に大きな課題をもたらしました。実際、複雑なインターフェースを備えた新しい技術であるため、ユーザーと売り手の数は依然としてかなり少なく、基本的に定期的に取引する意欲のある十分なユーザーを見つけるのは困難でした。

AMM は、流動性プールを作成し、流動性プロバイダー (LP) に資産を使ってこれらのプールを作成するインセンティブを提供することで、流動性が制限されるというこの問題を解決します。その結果、プール内の資産が増え、プールの流動性が増えるほど、分散型取引所での取引はより良くなります。

AMM では、顧客と売り手の間で取引するのではなく、顧客は流動性プールと呼ばれるトークンのプールに対して取引を行います。顧客は流動性プールにトークンを提供し、注文ガイドとは異なり、プール内のトークンの価値は数学的比率によって決定されます。

何らかの ERC-20 資産を保有し、インターネット接続にアクセスできる人なら誰でも、AMM プロトコルにトークンを提供することで流動性プロバイダーになることができます。LP は通常、プールにトークンを提供することで手数料を獲得し、この手数料は流動性プールと連携するトレーダーによって支払われます。

プロトコル構造

DEX である Uniswap は、他の多くのデジタル資産取引所よりも分散化され、柔軟性に優れています。そのため、ユーザーに非常に多くの便利な機能を提供でき、DeFi エクスペリエンス全体を充実させることができます。Uniswap の Web サイトを閲覧する際は、これが単なるインターフェイス以上のものであることを忘れないことが重要です。

実際、Uniswap は ERC-20 トークンを一連の社内スマートコントラクトで交換する方法を標準化し、誰でもそれらのスマートコントラクトに接続するインターフェイスを構築して、Uniswap を使用する他のユーザーとすぐにトークンの交換を開始できるようにします。Uniswap は、時間の経過とともにこれらのスマートコントラクトの複数のバージョンをリリースしてきました。Uniwsap V1 は簡単な ERC20-ETH 交換を可能にし、V2 はトークン間の交換をリリースし、V3 は交換の流動性を最適化しました。

Uniswap の各モデルは、その前身のモデルのアイデアに基づいて構築されています。したがって、Uniswap の改良を完全に理解するには、ライン全体を理解する必要があります。各モデルを 1 つずつ見ていきましょう。

ユニスワップV1

Uniswap V1 は、取引所契約とファクトリー契約という種類のスマートコントラクトで構成されています。

取引契約は、ユーザーが取引や交換を行える特定のトークンとイーサリアムのプールで構成されています。20 番目の種類の契約はマニュファクチャリングで、新しい取引契約を作成し、ERC- トークンのアドレスを独自の取引契約に接続する責任があります。

Uniswap はプロトコルに新しいトークンをリストするのに料金を請求しないため、誰でもファクトリーコントラクト内で関数を呼び出して新しいトークンを登録できます。上の図は、DAI トークンを Uniswap に追加するプロセスを示しています。これは、誰かが最初にファクトリーコントラクト内で DAI コントラクトアドレスを使用して「createExchange」関数を呼び出したときに発生しました。次に、ファクトリーはレジストリをチェックして、このトークンの Exchange コントラクトが以前に作成されているかどうかを確認します。作成されていない場合、ファクトリーは Exchange コントラクトを作成し、そのアドレスをレジストリに書き込みます。

Uniswap 流動性プール

前述のように、Uniswap は資産の価値を見積もるために注文ガイドシステムを活用しません。Coinbase や Binance などのより伝統的な暗号通貨取引所では、資産の価値は供給と需要のみに基づいており、最高価格は誰かが購入したいと思っている価格であり、最低価格は誰かが販売したいと思っている価格です。

上の画像では、Binance での ETH の最高入札価格は 1985.87 ドル、最低入札価格は 1985.88 ドルであることがわかります。Uniswap は、オーダーブックを実装する代わりに、トークンのペアのプールを作成することでトークン交換を容易にします。誰でも、プールからつのトークンを別のトークンと許可なく交換できます。人々がオンチェーンで取引しているすべてのトークンのペアには、個別のプールがあります。

ユーザーが Uniswap で ETH を別のトークンと交換すると、ETH は契約プールに送信され、トークンはユーザーに直接返されます。つまり、オーダーブックベースの取引所は、購入注文と売り注文をリアルタイムでマッチングしますが、Uniswap プールはマッチングを必要としない単純なスマートコントラクトであり、プロトコルは 1 つのトークンを別のトークンと交換するだけです。

このメカニズムの大きな利点の 1 つは、ライブ性です。注文ガイドでは、マッチングする購入者と販売者が同時にライブである必要があります。Uniswap の設計では、この前提条件が緩和されます。さらに、誰でも許可なしに Uniswap 上で任意の流動性プールペアを作成できるため、完全なマーケットメイキングの自律性が実現します。

自動流動性プロトコル

Uniswap での取引は流動性プールの助けを借りて機能することをすでに理解しましたが、この流動性はどこから来るのでしょうか? ガイドの変更として、流動性はマーケットメーカー、つまり株式 (またはその他の資産) の売買を定期的に提供して常に市場が存在するようにすることを決定する参加者から来ており、それによって取引が促進され、流動性が高まります。

Uniswap では、市場は別の仕組みになっています。ここでは、流動性プロバイダー (LP) と呼ばれる別のエンティティが流動性プールに資産を賭け、トレーダーがトークン交換を促進できるようにします。流動性はどの市場でも資産の価格発見に不可欠ですが、Uniswap の流動性プールは価格計算アルゴリズムに直接、流動性パラメーターを発行します。したがって、流動性は従来の取引所よりも価格発見に密接に結びついた概念です。

Uniswap では、誰でも、トレーダー自身でも、流動性プロバイダーになることができます。このプロトコルは、それぞれのプールでトークンを交換する顧客から徴収した手数料の一部を獲得できるようにすることで、流動性プロバイダーにインセンティブを与えます。

上場されているトークンにはそれぞれ独自のプールがあり、ユーザーはそこに流動性を提供できます。各トークンの価値は、注文ガイドシステムではなく、数学的アルゴリズムコンピューターを使用して決定されます。プールに資金を提供する代わりに、LP はプールへのステークされた貢献を表すトークンを受け取ります。

たとえば、LP が総額 1,000 ドルを保有する流動性プールに 10,000 ドルを拠出した場合、LP はそのプールの 10% に相当する拠出トークンを受け取ります。このトークンはその後、取引手数料の一部と引き換えることができます。実際、Uniswap はプラットフォーム上で行われる取引ごとにユーザーに一律 0.30% の手数料を課し、自動的に Uniswap の流動性準備金に送金します。

Uniswapは最近Uniswap V3にアップグレードしましたが、そのV2プロトコルでは、コミュニティの投票に応じてオン/オフを切り替えることができる料金構造が導入され、これにより、0.05%の取引料金の0.30%がインフラストラクチャと将来の開発に資金を提供するためのUniswap基金に送金されました。

固定製品配合によるトークン価値の把握

Uniswap は、オーダーガイドを使用して資産の価値を決定し、最高購入者と最低売り手に割り当てる代わりに、AMM 構造を活用して、流動性プール内の他のトークンに公開されている利用可能な供給に基づいてトークンの価値を数学的に変更します。これは基本的に、特定の流動性プール内のトークンの比率に応じてトークンの価値を増減させることで機能します。

このトークン比率は、 固定製品配合は、イーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリンによって最初に提案され、その後 Uniswap によって普及した方程式です。定式化は次のようになります。

tokenA_balance (x) * tokenB_balance (y) = ok、または単に x * y = ok

「k」で表される固定値は、流動性プール内のトークンの価値を決定する資産の固定残高があることを意味します。たとえば、AMM が ETH と BTC の両方を保有している場合、ETH が購入されるたびに、プール内の ETH が購入前よりも少なくなるため、その価値は上がります。逆に、プール内の BTC が増えるため、BTC の価格は下がります。また、新しい流動性プロバイダーが参加した場合にのみ、プールの規模が拡大することにも注意が必要です。

視覚的には、Uniswap AMM 内のトークンの価値は、固定製品定式化によって決定される指数曲線に従います。

ok によって定義されたこの一定のバランス状態では、ETH-BTC 流動性プールで 1 ETH を購入すると、曲線に沿って ETH の価格はわずかに上昇し、1 ETH を売却すると、わずかに下落します。ETH-BTC プールでは、BTC に変化が起こり、これによりプールは高いレベルのボラティリティに対処し、最終的にバランス状態に戻ることができます。

追加の目に見える例 (OK)

前述のように、Uniswap は Exchange 契約を使用して、ETH と特定の ERC-20 トークンの両方をつの個別のプールにプールします。Uniswap で ETH をトークンに交換すると、ETH は契約プールに送信され、トークンはユーザーに返されます。交換後に返される金額は、AMM システムに基づいて x * y = ok になります。

主に、顧客に返される量は、プール内の ETH とトークンの比率によって決まります。

ユーザーが流動性プールにトークンを 1 つだけ提供する場合、これらのプールは、プール間の仲裁を行うオラクルとトレーダーによって外部市場との価格バランスを維持します。理想的には、DAI-ETH 流動性プールを例にとると、これは以下に示すように計量器として概念化できます。

ETH の現在の価値が 150 ドルで、Uniswap DAI-ETH プールの比率が ETH あたり 150 DAI を返すと仮定します。この状況では、資産の価値が現在の市場価格と整合しているため、プールはバランスが取れています。ただし、急激な市場変動により、中央集権型取引所で ETH の価格が 100 ドルまで下落した場合、ETH の市場価値が 150 ドルの場合でも、トレーダーは Uniswap で ETH を 100 DAI に交換できるため、プールは不均衡になります。

したがって、Uniswap ユーザーは ETH をプールに入れ、DAI を引き出し、その途中で DAI を ETH と収益に交換することができます。これは、プールのバランスが再び取れて現在の市場価格が表示されるまで実行でき、Uniswap のトレーダーにとってかなりの裁定取引の機会が生まれます。

流動性供給者への変革

流動性提供では、取引を容易にするために、ユーザーが 2 種類のトークンをプールに預け入れます。このプロセスにより、ユーザーは流動性プロバイダー (LP) トークンを獲得し、プール内でのシェアを表し、取引手数料の一部を受け取る権利を得ます。経済的インセンティブは、これらの手数料から得られる収益の可能性と、預け入れたトークンの価値がプール外で保持する場合に比べて下がる可能性がある一時的損失などのリスクとのバランスです。流動性提供の経済性には、プールのサイズ、取引量、ペア資産の相対的な価値変動などの要素も考慮されます。

Uniswap で流動性プロバイダーになる方法を学びましょう。

Uniswap で流動性プロバイダーになるには、流動性プールに 2 つのトークンの同額を追加する必要があります。簡略化されたプロセスは次のとおりです。

ポケットに加わろう: Uniswap インターフェースにアクセスし、Ethereum ウォレットに参加します。
プールを選択: 流動性を提供したいトークンのペアを選択します。
流動性を追加: 1 つのトークンの数量を入力すると、インターフェイスは現在のプール価格に基づいて、もう一方のトークンの同等の数量を自動的に計算します。
トランザクションを確認する: 燃料費と潜在的なスリップを考慮して、ポケット内で取引を承認します。
LPトークンを取得する: 取引が確認されるとすぐに、プールのシェアを表す LP トークンを取得し、これにより売買手数料の一部を受け取る権利が得られます。

流動性を提供することには、一時的な損失などのリスクが伴うことを常に忘れないでください。続行する前に、これらのリスクを知っておくことが重要です。

スリッページ

スリッページは、取引の実行価格が予想価格と異なる場合に発生し、通常、リスクの高い市場や大量注文で見られます。たとえば、トレーダーが暗号通貨を購入する注文を 100 ドルで出したものの、急激な価格変動により注文が 102 ドルで実行された場合、その 2 ドルの差がスリッページとなります。

永久損失

分散型取引所の流動性プロバイダーは、流動性を提供した後にプール内の資産の価格比率が変化すると、一時的な損失が発生します。プロバイダーがプールに 1 つのトークンを同額提供し、つのトークンの価格が預け入れ時と比較して大幅に上昇した場合、プールされた資産のドル価値は、トークンを個別に保有していた場合よりも低くなります。この損失は「一時的な」ものであり、価格が元の比率に戻れば元に戻る可能性があります。

上のグラフは、Uniswap V1 流動性プールにロックされている流動性を示しています。このプールは時間の経過とともに減少しています。これらのプールの評判が低下している理由は、顧客にさらなる柔軟性をもたらす Uniswap V2 のリリースです。詳しく見ていきましょう。

ユニスワップV2

Uniswap V1 は、2018 年 4 月に Devcon 1 でリリースされたプロトコルの最初のバージョンです。主な機能の中で、Uniswap V は次の機能を提供しました。

ファクトリーユニット契約を使用するすべての ERC-20 トークンのサポート。
ETH-ERC-20 ペアの料金を徴収する流動性プール。
固定システムを利用した流動性に敏感な自動価格設定（OK）。
ラッピングなしで、あらゆる ERC-20 と ETH を売買します。
燃料費が安い。
個人向けおよびカスタマイズされた Uniswap 取引所のヘルプ。
オープンサプライのフロントエンド実装。
Ethereum Basis 助成金による資金提供。

2020年2月、Uniswapは番目のバージョンをリリースし、一連の最新の最適化と機能強化を導入しました。主な機能の中で、Uniswap Vは次の機能を提供しました。

ERC-20 対 ERC-20 の売買ペアと、V1 独自の ETH 対 ERC-20 および ERC-20 対 ETH のペア。
価値あるオラクル
フラッシュスワップ
コア/ヘルパー構造
技術構造
持続可能性への道
テストネットとローンチの詳細

Uniswap V2 の ERC-20 対 ERC-20 ペアは、デジタル資産の取引のためのまったく新しい市場を開拓し、中央集権型取引所のボトルネックのほとんどを解消する、おそらく最も顕著な改善点です。Uniswap V2 では、あらゆる ERC-20 資産を他の ERC-20 トークンと一緒にプールできます。Uniswap V1 ではすべての流動性プールが ETH と個々の ERC-20 の間で確立されていましたが、V2 では、ユーザーは ETH によるルーティングによって、あらゆる ERC-20 を他の ERC-20 と交換できます。

V2 の ERC-20 から ERC-20 へのトークンプールを実装すると、ERC-20 トークン建てのポジションをより多く保持できる流動性プロバイダーにとって有利になります。さらに、ユーザーが V1 で DAI を USDC に交換したい場合、DAI から ETH と ETH から USDC の倍の取引手数料を負担する必要があった可能性があります。

ただし、Uniswap V2 を使用すると、ユーザーは ETH ルーターを介して 20 つの ERC- 間で直接取引を行うことができます。

上の画像は、Uniswap V2 プールにロックされている流動性を示しています。これらのプールは、Uniswap V3 のリリース以来、トレンドから外れています。V3 プールでは、重要な流動性管理と最適化のオプションが導入され、トレーダーのスリッページが減少し、流動性プロバイダーの収益が増加しました。V3 についてさらに学びましょう。

Uniswap V3: AMM の新時代

Uniswap が分散型金融にとって重要なインフラストラクチャとして機能し、開発者、トレーダー、流動性プロバイダーが強力で安全なデジタル資産市場に参加するよう奨励していることは、今では明らかです。

2021年3月日、Uniswapチームは、イーサリアムメインネット上でこれまでで最も強力なバージョンであるUniswap Vのリリースを発表しました。

Uniswap V3 では以下が導入されます:

集中流動性により、LP は資本が割り当てられる値の範囲を細かく管理できます。
複数の価格帯があり、LP がさまざまなレベルのリスクを引き受けることに対して適切な報酬を受け取ることができます。
V4000 と比較して最大 2 倍の資本効率を備えた流動性提供は、LP にとってより大きなリターンを意味します。
スリッページを減らします。
高速かつ低コストな価格オラクル。Uniswap V3 オラクルは、実行の最後の 9 日間の任意の期間に対して、オンデマンドで時間加重平均価格を提供できます。
燃料費が大幅に安くなります! V3 スワップ取引は Optimism のレイヤー 2 ソリューションで実行されます。

V3 資本効率

Uniswap V3 に伴う最も重要な変更の 5 つは、資本効率に関するものです。ほとんどの AMM は比較的資本効率が悪いことが証明されているため、ある時点での資金のほぼすべては使用されません。たとえば、Uniswap は現在、契約に 1 億ドルをロックしていますが、日あたりの量は億ドルのみです。

Uniswap V3 は、LP が流動性を提供したいカスタム価格を設定できるようにすることで、この状況を打開しようとしています。その結果、ほぼすべての取引活動が発生する価格帯で流動性がより集中することになります。

Uniswap V3 を詳しく見て、アイデアを段階的に視覚化してみましょう。

V2曲線を理解する: X 軸が 1 つのトークン (たとえばトークン A) の量を表し、Y 軸が別のトークン (トークン B) を表すグラフを想像してください。トークン A とトークン B の量の積は連続しており、双曲線を形成します。V2 では、取引が行われない価格帯でも、流動性はこの曲線全体に広がっています。
流動性の非効率性を理解する: V2 では、ほとんどの取引が狭い価格範囲内で行われる場合、この範囲外のトークンは効果的に使用されず、非効率性が生じます。たとえば、トークン A がトークン B に対して 1 からの間で頻繁に取引される場合、これらの価格を超える流動性はそれほど活発ではなく、LP の料金収益にはあまり貢献しません。
V3の集中流動性の紹介: ここで、V3 への移行を想像してください。カーブ全体に流動性を提供する代わりに、LP は特定のセグメント (たとえば、トークン B に対してトークン A の 1 バージョンからバージョンの間) を選択できます。LP はトークンをこの範囲内にのみ割り当て、最も必要な場所に流動性を集中させます。
集中流動性の可視化: 同じグラフで、トークン A の 1 とつのバージョンの間の垂直バンドを想像してください。これは、選択された価格範囲を表します。LP は、このバンド内でのみ流動性を提供するため、より密度が高く、よりターゲットを絞った流動性領域が形成されます。

流動性の集中がもたらす影響:

流動性供給者向け:

LP は、選択した値バンド内の取引から手数料を獲得します。バンドが狭いほど、そのセクションからの手数料の割合が高くなり、値の範囲を選択する際の精度が評価されます。
LP は、市場の傾向と潜在的な価格変動を考慮しながら、流動性をどこに配置すべきか戦略を立てる必要があります。
専門の LP は、より活発でないレベルで流動性を投入することで予想される価格変動を有効活用でき、市場が予想どおりに推移した場合にはより多くの収益を得られる可能性があります。

プールのお客様へ:

集中した流動性バンド内での取引では、取引が行われている特定の価格の流動性が高くなるため、スリッページが少なくなり、取引がより効率的になります。
この焦点により、その範囲内の不動産の市場評価をより正確に反映し、より高い価値の発見につながる可能性があります。

改良された価値オラクル

Uniswap V3 では、より正確で詳細な価格データを提供する強化されたオラクルシステムが導入されています。これらのオラクルは時間の経過とともに価格データを蓄積し、ユーザーと開発者が過去の価格データに簡単にアクセスできるようにします。この機能は、レンディングプラットフォームや金融商品など、信頼性の高い価格フィードを必要とする外部アプリケーションに特に役立ち、DeFi エコシステムの全体的なパフォーマンスと相互接続性を向上させます。

レイヤ2でのユニスワップ

イーサリアムネットワークのトランザクションレートは過去 12 年間で史上最高値に達しており、このため Uniswap は市場の多くの小規模投資家にとって手が出せないものとなっています。そのため、これに対抗するために、Uniswap V3 は Optimism と呼ばれるレイヤー 2 スケーリングソリューション上に展開されます。

Uniswap は、レイヤー 2 オプティミスティックロールアップを実装することで、Ethereum ブロックチェーンのセキュリティの恩恵を受け、スケーラビリティに加えて、より高いトランザクションスループットを享受できるようになります。

ユニスワップV4

Uniswap は、新しいイテレーションごとに、流動性プールの改善と強化を続けています。その目的は、Uniswap の使用体験を継続的に洗練させることです。Uniswap V1 は、スマートコントラクトが流動性プールによる効率的なオンチェーンマーケットメイキングを支援できるという概念実証だったと言えるでしょう。

Uniswap V2 はトークン-トークン流動性プールを導入することでエクスペリエンスを向上させ、V4 ではこれらのプールが流動性を集中させることで大幅に資本効率が向上しました。2023 年 4 月 4 日、Uniswap は V を発表しました。これは、スマートコントラクトが流動性プールを処理する方法と、ユーザーが Uniswap プロトコルと対話する方法の完全なオーバーホールです。Uniswap V には、解明すべきことがたくさんあります。リリースされた各変更には大きな影響があり、チームがこれまでに推進した中で最大の変更となっています。

シングルトン契約

Uniswap V1 では、ファクトリーコントラクトと取引所コントラクトが導入されました。ファクトリーは、それぞれが特定の流動性プールを表す個別のスマートコントラクトを展開する責任を負っていました。このシステムでは、ファクトリーは相互に固有のトークンプールを作成します。各プールは個別の流動性を持ち、ユーザーは個別にプールを操作する必要があります。このようなシステムは、複数の個別の手順を含むプール間のスワップに大量の燃料がかかるため、燃料効率が悪くなります。

Uniswap V4 では、ファクトリーコントラクトが軽減され、シングルトンコントラクトが採用されています。シングルトンコントラクトは、すべてのプールをその中に統合するマスターコントラクトと考えてください。すべてのプールが同じコントラクトの下にある場合、プール間の通信は大幅に安価になります。V3 ではこのようなトランザクションを 99 つのプールから別のプールに段階的に移動する必要がありましたが、シングルトンコントラクトでは、高度なマルチステップトランザクションをつのステップで実行できるため、燃料コストが削減されます。シングルトンコントラクトでは、新しいプールを展開する際の燃料コストも % 削減されます。

プール監督者

Uniswap V4 では、すべてのプールをマッピングし、ユーザーと流動性プール間のインターフェイスとして機能するスマートコントラクトであるプールスーパーバイザーが導入されています。プールスーパーバイザーは、Uniswap 内のすべての操作を管理するシングルトンコントラクトです。

フラッシュ会計システム

Uniswap V4 では、顧客が複数ステップのアトミックトランザクションを実行できる新しい「フラッシュアカウンティング」システムが導入されています。アトミックトランザクションには複数のステップが含まれており、契約により、いずれかのステップが効率的に実行されなかった場合、トランザクション全体が元に戻されることが保証されます。

そのため、ユーザーはスワップアンドアド流動性などの複数のトランザクションを連鎖させることができ、プロトコルはそれらがアトミックに実行されることを保証します。プロトコルは、すべての内部計算を同時に実行し、最終的な結果のみを実行することで、このような高度なトランザクションのコストを削減します。

Uniswap V4のさまざまなアップデート

Uniswap V4 には、フラッシュアカウンティングやシングルトンコントラクトほど重要ではありませんが、エコシステムの柔軟性の向上など、重要な追加のアップデートもいくつか含まれています。これらのアップデートは次のとおりです。

無制限の価格帯: Uniswap V4 では、無制限の料金階層が導入され、さまざまな資産および取引方法に対応するための柔軟性が高まります。この機能により、さまざまな流動性プールのカスタム料金構造が可能になり、さまざまな市場状況やユーザーの好みに対するプラットフォームの適応性が向上します。
ネイティブ ETH ヘルプ: 新しいバージョンは、ローカル ETH 取引ペアもサポートしており、ラップされた ETH (WETH) を使用する必要性を排除することで取引を簡素化します。この変更により、取引エクスペリエンスが合理化され、関連コストが削減され、よりユーザーフレンドリーで効率的になることが期待されます。
グループが推進する成長: V4 はコミュニティ主導の開発を重視し、世界中のユーザーからの貢献を奨励しています。この共同戦略によりイノベーションが促進され、コミュニティはソリューションの提案、問題の解決、プロトコルの改善に積極的に参加し、Uniswap の自動マーケットメーカーの長期的な方向性を形作ります。

2024年4月現在、Uniswap V3は開発中であり、暫定的なリリースは2024年第四半期に予定されています。

ユニスワップX

Uniswap は 2018 年の設立以来、オンチェーン取引の発展において極めて重要な役割を果たし、取引量は驚異的な 1.5 兆ドルに達しています。この伝統を基盤として、Uniswap は現在、オンチェーン取引を促進し、自己管理型スワッピングを容易にするために設計された画期的なプロトコルである UniswapX を発表しています。

UniswapXの発表

革命的な売買プロトコル: UniswapX は、オランダのパブリックセールメカニズムをベースにした、許可のないオープンソースプロトコルです。さまざまな AMM と流動性ソースでの取引を最適化するように設計されています。
ベータ版のリリースを決定: このプロトコルは現在、Ethereum Mainnet の Uniswap Labs インターフェース上のオプトインベータ版で利用可能であり、他のチェーンや Uniswap アプリに拡張する計画があります。

UniswapXの主なオプション

価値効率の向上: UniswapX は、複数の流動性ソースを集約することにより、顧客が取引に対してより高い価格を得られることを保証します。
燃料フリースワッピング: ユーザーはオンチェーンの燃料費を負担することなく交換を誘発することができ、取引コストを削減する上で画期的な一歩となります。
MEVに対する安全性: UniswapX には、最大抽出可能価値からユーザーを保護するメカニズムが組み込まれており、より公平な取引結果を保証します。
失敗した取引には代償はない: 取引が成功しなかった場合でも、顧客に金銭的なペナルティが課されることはなく、売買の専門知識が向上します。

今後の展開

クロスチェーンスワッピング: UniswapX はガスフリーのクロスチェーンスワップを導入し、その有用性と適応性をさらに強化します。
ルーティングの最適化: 流動性プールとプロトコルの進化する環境により、UniswapX の革新的なルーティングシステムは競争力のある価格設定と効率的な取引実行を保証します。

安全性とガバナンス

不変の賢明な契約: UniswapX プロトコルは、信頼性と信頼を保証する不変のスマートコントラクトとして設計されています。
グループ主導のガバナンス: UniswapX は、Uniswap ガバナンスによって管理されるプロトコル料金スワップを維持し、コミュニティ中心の戦略を強化します。

結論: UniswapX – DeFiイノベーションの次の波をリードする

UniswapX は分散型金融における大きな飛躍を表しており、取引効率の向上、コストの削減、ユーザーの保護を実現する一連のソリューションを提供しています。イノベーション、セキュリティ、コミュニティガバナンスへの取り組みにより、UniswapX は DeFi の世界を再定義する態勢を整え、この分野の信頼できるリーダーとしての Uniswap の伝統を継承しています。UniswapX のホワイトペーパーには、さらに多くの情報が記載されています。

ユニスワップの規制上の逆風

米証券取引委員会は2024年月にUniswapに対してウェルズディスカバーを発行した。

ウェルズ通知は、証券法違反に対する委員会による執行措置を勧告する暫定的な決定を示すために SEC が発行する暫定通知です。認識された特定の違反の概要を示し、ユーザーに回答の機会を提供します。

CoinDeskによると、記者会見で、ユニスワップの最高執行責任者メアリー・キャサリン・レイダー氏と最高法務責任者マービン・アモリ氏は、ウェルズ・ディスパッチは未登録の証券取引業者および取引所として運営しているという疑惑に焦点を当てていると明らかにした。アモリ氏は、ユニスワップはSECの取引所の定義に当てはまらないと主張し、同様の訴訟でコインベースに有利な判決が出たことを引用し、SECの訴訟に対するユニスワップの抗弁に楽観的な見通しを示した。

確かに、SECが顧客を守ることよりも不透明なシステムを守ることに熱心であるように見えることに腹が立っています。そして、私たちの会社と業界を守るために、米国政府機関と戦わなければならないでしょう。 – Uniswapの創設者ヘイデン・アダムスがXで語る

Uniswapはブログ投稿で、ほぼすべてのトークンが証券であるというSECの立場に反論し、トークンはデジタルファイル形式として本質的にさまざまな価値を持ち、自動的に証券になるべきではないと強調した。同プラットフォームは、ステーブルコイン、コミュニティトークン、ユーティリティトークン、イーサリアムやビットコインなどのコモディティを含む、取引されるトークンのほぼすべてが証券の資格を満たしていないことを強調している。Uniswapはまた、二次市場で取引されるトークンは投資契約ではないと主張している。同社はまた、証券と見なされる可能性のあるトークンを登録するための明確な規制経路をSECが提供していないことを批判している。

自由は価値があると信じています。DeFiは価値があると信じています。 – X

Uniswapの使用方法

Uniswap は、ユーザーが Metamask、Portis、WalletConnect、Coinbase Wallet、または Fortmatic ウォレットを接続してすぐに取引を開始できる、ユーザーフレンドリーなインターフェースを提供します。以下は、Uniswap プラットフォームの使用を開始するための手順ガイドです。

ウォレットが完全にセットアップされると、ユーザーは公式 Uniswap Web サイトにアクセスし、「アプリを起動」をクリックしてから「ウォレットを接続」をクリックできます。

顧客は好みのウォレットを選択し、プラットフォームの利用を開始できます。
次に、消費者のアカウントを表示するポップアップが表示されるので、「次へ」と「接続」をクリックする必要があります。
選択したウォレットが Uniswap にリンクされたので、ユーザーは交換を開始できます。
スワップタブでは、顧客はスワップするトークンの数量を選択できます。トークンがリストされていない場合は、指定したトークンの公式契約ハンドルを手動で入力する必要があります。

Uniswap は、スワップ後に顧客が取得するトークンの量の見積もりを提示します。
お客様は「スワップの確認」をクリックするだけでスワップを確認することができます。
スワップを確認すると、取引を実行するために必要な燃料料金を示すウィンドウが表示されます。
取引が完了するとすぐに、Uniswap は Etherscan 上の取引へのハイパーリンクを顧客に提供します。

UNIトークン

UNI は ERC-20 トークンであり、Uniswap のネイティブアセットです。UNI トークンは Uniswap プラットフォームのガバナンストークンとして機能し、保有者にプラットフォームの新しい変更や開発、発行されたトークンをコミュニティや開発者に配布する方法、料金体系の変更などについて投票する権限を与えます。

UNIは、Uniswapユーザーが移行の見返りとしてSUSHIトークンを提供していたSushiSwapへの移行を阻止するために、2020年1月に作成されました。そのため、Uniswapは1億UNIトークンを発行し、以前にプラットフォームを使用したことがあるすべての人に配布することを決定しました。400月1,400日、各ユーザーは UNIトークンを受け取りました。これは当時の価値で約ドルに相当します。

Uniswapは、Andreessen Horowitz、Paradigm Enterprise Capital、Union Square Ventures、Parafiなど、ブロックチェーン分野の大手ベンチャーキャピタル企業から支援と投資を受けました。

Uniswapの料金はいくらですか?

17月0.15日より、Uniswapは同社のウェブアプリとウォレット内の特定のトークンに、同社史上初となる%のスワップ手数料を課し始めたと、創業者のヘイデン・アダムス氏がX（旧Twitter）で発表した。この手数料は、Uniswapのガバナンスによって投票されるUniswapプロトコルの手数料スワップとは別物である。

2024年0.25月、Uniswapは、すべてのスワップについて、インターフェースでの取引手数料を0.15%から2%に引き上げました。ただし、ステーブルコインを含む取引や、イーサリアムとラップされたイーサ間のスワップなどの特定の取引は、この手数料引き上げの対象外です。ユーザーは、プロトコルにアクセスするために他のインターフェースを使用することで、手数料の引き上げを回避することもできます。ただし、メインネットとサポートされているレイヤーネットワーク上の他のすべての取引は、Uniswap Labsによって設定された上限手数料の対象となります。

ユニスワップスタッフ

Uniswap は、2 年 2018 月 2016 日に、シーメンスの元機械エンジニアであるヘイデンアダムスによって設立されました。ヘイデンは 2016 年にストーニーブルック大学を卒業し、工学の学士号を取得しました。そして、特定の特徴を持つオンチェーンの自動マーケットメーカーを使用する分散型取引所に関するヴィタリックブテリンの年の提案に深く感銘を受けました。そのわずか年後、ヘイデンアダムスは独自の AMM-DEX の開発に着手し、それ以来 Uniswap の創設者および主要な推進者となっています。

ヘイデン氏は、イーサリアム財団から100,000万ドルの助成金に加え、数回の資金調達ラウンドを受け取った後、Uniswapプラットフォームの従業員ベースの拡大を開始しました。

Uniswap Labs のスタッフは次のメンバーで構成されています。

ヘイデン・アダムス – 発明家兼 CEO
メアリー・キャサリン・ラダー – COO
ジャスティン・ウォン – 財務
Deb Bentlage – トークン統合リーダー
ソナル・トルマン – 公認弁護士
コナー・マーティン – 技術連絡担当者
エミリー・ウィリアムズ – ソフトウェアエンジニア
サラ・レイノルズ – 統合エンジニア
ウィル・ヘネシー – 製品

まとめ

Uniswap は、顧客に非常に多くのエキサイティングで便利な機能を提供し、最終的に AMM インフラストラクチャを通じて流動性の概念を再構築したため、DeFi 業界に旋風を巻き起こしました。

DEX である Uniswap では、ユーザーはシンプルで使いやすいオールインワンの Web インターフェースからさまざまな ERC-20 トークンを交換できます。これにより、従来の中央集権型取引所によくあるさまざまなボトルネックが解消されます。また、トレーダーや開発者がプールに流動性を提供して魅力的な取引手数料を得るよう奨励しています。Uniswap は、分散型オンチェーン取引のプロセスを根本から変える革新的な DeFi 構造を生み出しました。

継続的に要求される質問

UniswapXとは何ですか?

UniswapX は、オランダのパブリックセールメカニズムをベースにした、許可のないオープンソースプロトコルです。さまざまな AMM と流動性ソースでの取引を最適化するように設計されています。

集中流動性はどのように機能しますか?

Uniswap V3 では、流動性が集中しているため、流動性プロバイダーは資金をプール内の特定の価格帯に割り当てることができます。これは、最も必要な場所で流動性が密になり、資本効率が向上することを意味します。プロバイダーは、選択した価格帯内で取引が行われた場合、より高い手数料を獲得できるため、市場予測に基づいた戦略的な流動性の配置が奨励されます。

Uniswap v.4 の今後のアップデートは何ですか?

Uniswap V4は、無制限の料金階層を導入し、さまざまな流動性プールに対してよりカスタマイズされた料金体系を実現する予定です。また、ローカルETHとの直接取引ペアをサポートし、取引を簡素化します。さらに、V4はコミュニティ主導の開発を重視し、オープンソースプロトコルへのユーザーの貢献を奨励し、そのパフォーマンスと包括性を高めています。

UNI トークンのユーティリティは何ですか?

UNI トークンは、Uniswap エコシステム内でいくつかの役割を果たします。ガバナンス権を付与し、所有者がアップグレードや財務管理などの主要なプロトコル決定に投票できるようにします。UNI は、プラットフォームの開発と運用への参加を奨励する役割も果たし、分散型ガバナンスの構築に貢献します。

Uniswapでクロスチェーントランザクションを実行できますか?

現在、Uniswap は Ethereum ブロックチェーン上で動作しており、クロスチェーン取引をネイティブでサポートしていません。ただし、UniswapX やその他の開発の導入により、クロスチェーン交換を容易にし、ユーザーがさまざまなブロックチェーンネットワーク間でシームレスに資産を取引できるようにして、Uniswap の相互運用性と有用性を向上させる計画があります。

Uniswapの概要: 分散型売買プロトコル – Coin Bureau